交銀國際：3G短期拖累三大運營商業績

　　“中國3G牌照的發放已進入倒計時階段，2009年第一季度發出的可能性極大，但也不排除因各利益集團的博弈而導致延后的可能�！�11月12日，交銀國際控股有限公司研究部副總裁李志武對記者表示，“3G業務短期將拖累業績�！�

　　李志武認為，推行3G業務，必須有相應的網絡建設與維護，中移動、中電信以及中聯通，都必須有相應的資本性開支進行支持，再加上折舊計提，必然會影響業績，而受影響的程度，則三家運營商各有不同。

　　資本性開支拖累業績

　　中移動由于計劃2G、3G核心網并網運行，資本性開支增幅不會太大。中聯通的資本性開支預計比較大，今明兩年的投資額在1000億元左右，而在網絡建設方面，在2009年的投入約為700億元，這將對中聯通的業績造成相當大的壓力。

　　至于中電信，李志武說，“中電信是固網傳輸網，資本性開支將會較大，投資額增加，未來3年總投資在800億元左右。不過考慮到中電信的折舊計提壓力不大，每年的投資在300億左右�！�

　　而3G的競爭加劇，也會成為拖累業績的因素之一。李志武以和記黃埔為例，“和記黃埔旗下的3集團，在3G投入運營后一直處于虧損狀態。2002-2007年的計入折舊攤銷與上客成本的LBIT分別為-20.7億港元、-196.85億港元、-384.49億港元、-362.8億港元、-199.96億港元與-179.38億港元，實際運營業績與發展3G之初的預期相差甚遠。”

　　此外，2G資費下調，將拖累打包后的3G/2G的資費定價，使每用戶平均收入(ARPU)下降，加上未來有3個運營商參與3G業務的運營，競爭加劇，也將在資費方面進行體現，出現高的ARPU值可能性不大。

　　而對于工信部在10月發布的《關于推進電信基礎設施共建共享的緊急通知》，李志武認為不會對設備商造成影響。

　　“無論中國移動、中國聯通還是中國電信，都在同一地區附近立著鐵塔，資源浪費太大。而作為各運營商的固定資產投入之一的干線光纜，其利用率僅為7%。因此要求諸如鐵塔、干線光纜傳輸、機房與電源設備，新建的要共享�！崩钪疚湔f，“實際上，目前共享技術難度較大。比如，一個簡單的3G標準接口，不能實現完全自由接入，不能完全自由平滑升級到下一代，系統設備共享難度大。所以工信部的通知，對鐵塔、傳輸類的固定資產制造商確有影響，但對設備商不會有什么影響�！�

　　關鍵在于掌控3G產業鏈

　　李志武認為，未來3G業務的成功，不僅表現在用戶數上。

　　中國移動的目標是3年1億用戶、中電信3G網絡的目標是兩至三年1億用戶數，要達到這樣目標并不困難。

　　至于中聯通，以其在北部的網絡用戶轉到3G用戶，滿足其目標是占3G市場1/3的份額，也非難事。

　　“對運營商來說，較重要的是，1億用戶數是靠什么取得的，3G的運營模式如何。比如，中聯通以前推CDMA時，以充值送話費的形式提供手機補貼，均攤后成本是1000-2000元/人，再分年限攤銷，以5年計算每年就是300元，再攤到每月為30元左右。如果加上終端費用、布局費用等，前期是虧損的。因此，3G短期內，即使兩三年內會出現虧損，不會盈利。”李志武說。

　　“3G業務的成功與否，關鍵的在于對3G產業鏈的掌控。3G是高速產出業務，多產業鏈融合包括，互聯網與移動網絡的融合。移動運營商的地位也會發生改變。中移動會從一個壟斷地位，轉變到接納其它合作伙伴的協作過程。”李志武指出。